优发国际近期，深圳市玮言衣饰股份有限公司（下称“玮言衣饰”）更新了招股书，其深交所主板IPO的过程又往前促进了一步。

　　玮言衣饰闭键从事EIN、PURE TEA两个高端女装品牌的打算、临盆与贩卖，其产物的归纳毛利率高达82.42%。仰仗着稳妥的筹办与线上渠道的踊跃开发，企业收入正在疫情影响下仍连结了牢固拉长，到2021年公司收入界限已抵达了6.31亿元；而较少的本钱进入也让玮言衣饰的现金流宽绰，固然公司分派了2.75亿元的利润，但到2022年上半年，泉币资金贮藏仍高达2.53亿元；而此次IPO玮言衣饰合计拟募资4.02亿元用于项目设备。

　　不缺钱的玮言衣饰，又能否满意“黄灯”行业界限大、有行业壁垒等上市的硬性央求呢？

　　EIN品牌早正在2002年就已由玮言衣饰实控人叶琳创立；到了2015年，为了充裕产物品牌、增补企业收入界限，玮言衣饰又创立了新品牌PURE TEA茶愫，优发国际今后还正在2016年创立了RENLI SU、2017年创立了PLAIN PEOPLE等多个子品牌。优发国际到2022年上半年，女装RENLI SU、PLAIN PEOPLE等子品牌还未能酿整天气，公司93.78%的收入仍由EIN、PURE TEA两个子品牌供应，个中EIN品牌更是为公司供应了70%操纵的收入。

　　分渠道来看，线下直销仍是公司最闭键的收入原因，2022年上半年为公司供应了43.08%的收入。可是，受2020年疫情影响，玮言衣饰加大了正在淘宝、京东、唯品会以及抖音等线%，越过加盟商供应的收入，成为公司第二大收入原因。

　　与运动衣饰、男装、童装这类名堂、品格打算选取较少的衣饰比拟，女装墟市固然界限重大，却是一个极其离另表墟市。据Euromonitor统计，正在国内运动衣饰前五大品牌墟市占据率切近70%，男装、童装前五大品牌墟市占据率也集体越过10%的情形下，女装行业前五大品牌的墟市占据率仍正在10%以下，墟市会集度极低。

　　A股同样运营高端女装品牌的上市公司就有欣贺股份（003016.SZ）、地素时尚（603587.SH）、安正时尚（603839.SH）等数家公司，涉及有JORYA、DAZZLE、JZ 玖姿等数十个品牌。其它尚有像拉夏贝尔（603157.SH）这类港股、A股双重上市却因筹办不善濒临倒闭的企业存正在。跟着转移互联网以及线上购物行业的进展，如戎美股份（301088.SZ）这类线上女装品牌也正在敏捷振兴。

　　受疫情以及行业比赛加剧等身分影响，闭键女装品牌近来几年收入的拉长幅度集体不高。2019-2021年间，收入增幅较高的锦泓集团（603518.SH），其拉长闭键得益于女装、童装、男装等多个生意板块的组织。欣贺股份、地素时尚等收入以女装为主的公司，女装2019-2021年三年间总营收的拉长集体正在20%操纵，但推敲到这些公司的收入界限是玮言衣饰的数倍，因而玮言衣饰34.69%的收入拉长并不睬思。

　　须要幼心的是，正在周详注册造改进的配景下，禁锢层拟对IPO企业所属的行业举办划分，推出“红绿灯”轨造。个中食物、家电、家具、打扮鞋帽等相对古代、行业壁垒较低的人人消费企业，从事速消餐饮连锁生意企业，筹办稳妥但没有多少生漫空间的为黄灯行业，上市或受限。

　　而受2022年疫情以及其他晦气身分影响，欣贺股份、地素时尚等可比公司2022年前三季度的收入较2021年比拟均展示了差异水平的低落；玮言衣饰2022年上半年的收入较2021年同期比拟也展示了9.51%的低落。收入下滑，且界限仅为可比公司三分之一的玮言衣饰，又是否满意主板上市央求的“生意形式成熟、经交易绩牢固、界限较大、拥有行业代表性”的优质企业圭臬呢？

　　促进周详注册造改进，禁锢层促进改进的闭键宗旨之一便是荧惑优质企业上市，治理其融资困难，鼓动本钱墟市更好的援帮实体经济进展。因而，正在企业上市的历程中，禁锢层对企业IPO募投项宗旨经济效益、合理性、须要性也会举办问询。

　　此次IPO，玮言衣饰拟募资进入正在营销汇集设备与品牌扩充、消息化设备与升级、仓储物流核心设备以及填补活动资金等四个项目中。个中的营销汇集设备与品牌扩充项目，玮言衣饰拟召募1.52亿元，三年设备周期内，正在一线、新一线及省会都市的闭键商圈设备40家直营店，该项目进入正在总募资策划中的占比为37.81%。

　　须要指出的是，受疫情影响，2020年玮言衣饰闭停了大批经济效益较差的门店，其直营门店数目由2019年的78家低落到了2020岁终的55家，公司总门店的数目也由2019年的158家低落到了2020岁终的124家。

　　今后，跟着疫情的好转，玮言衣饰又增开了少少门店，但正在增设门店方面，公司还是极度郑重。到2022年上半年，玮言衣饰的直营门店还仅有65家，较2020年比拟仅拉长了18.18%，公司总门店的数目较2020年比拟也仅增补了10.48%；正在2022年上半年时候，公司更是仅增设了3家直营门店。

　　如前所述，线下渠道加倍是线下直营渠道并没有为公司供应多少的收入拉长。2021岁终，公司直营收入较2019年比拟仅拉长了4.54%；直营渠道收入正在公司总营收中的占比也由2019年的57.15%低落到了2022年上半年的43.08%。

　　跟着线上购物越来越被消费者承认，欣贺股份、地素时尚等可比公司均正在加码线上贩卖。得益于抖音渠道的开发，地素时尚DAZZLE 与 d’zzit 品牌2022年上半年的整个收入同比拉长了120%+；欣贺股份线上收入正在公司总营收中的占比也抵达了25.86%，并有接续拉长的趋向。云云情形下，正在开店方面颇为郑重的玮言衣饰，又是否有须要召募1.52亿元资金，异日三年间正在现有直营门店根源上新开60%以上的新店呢？

　　得益于玮言衣饰正在开店等本钱进入方面的郑重，公司的现金流也极度宽绰，2019-2022年上半年时候，公司的泉币资金永远正在2.5亿元以上；2022年上半年，公司的资产欠债率（母公司）更是仅有8.88%，而公司的欠债闭键依然应付账款、租赁欠债等与公司平素筹办闭连的开支，女装公司欠债表中没有短期借钱与永远借钱等栏目。

　　2019、2020年，玮言衣饰还合计分派了2.75亿元的利润，加上公司贮藏的2.5亿元操纵的泉币资金贮藏，女装玮言衣饰的自有资金已齐备能遮盖此次IPO募资的需求。云云看来，玮言衣饰是否尚有须要召募1亿元用于填补活动资金呢？

　　2017年，玮言衣饰吸引到了复星惟实、白涛等两名股东的增资，今后实控人与复星惟实、白涛前后缔结了四版填补契约；契约中，实控人须要接受回购任务，IPO申报时候契约且自中止，若公司上市被抗议或撤回或终止上市申请或上市障碍，填补条目则将赓续生效；这可能是促进玮言衣饰膺惩IPO的苛重动力。

　　收入界限不大、熟手业中也难具备代表性，并不缺钱的玮言衣饰，正在周详注册造改进的配景下，禁锢层是否会援帮它的上市呢？《投资者网》将接续为您眷注。“杀疯了”的女装市集 优发国际玮言衣饰靠什么IPO？